Как происходящее в России изменит ключевую ставку в октябре. Заявление ЦБ
Содержание статьи
28 октября 2022 года состоится очередное заседание ЦБ по ключевой ставке. Заместитель председателя Банка России Алексей Заботкин перечислил факторы, которые повлияют на решение регулятора.
Три важных фактора и не только
Ближайшее заседание совета директоров ЦБ может стать знаковым. Ключевая ставка повышалась шесть раз подряд, но на этот раз она может остаться неизменной и даже повыситься. Об этом говорила глава Банка России Эльвира Набиуллина на пресс-конференции по итогам сентябрьского заседания:
Так как мы близки к завершению цикла снижения, допускаем, что следующим шагом, кроме сохранения ставки, может быть и повышение
По словам Алексея Заботкина, при принятии решения в октябре ЦБ учтёт такие факторы как инфляция, инфляционные ожидания и рост ставок на рынке ОФЗ. Он считает, что темпы роста цен умеренные. Но представитель Банка России отметил инфляционные ожидания населения, которые выросли в августе—сентябре, а также переставшие снижаться ценовые ожидания предприятий (цитата «Интерфакса»):
Для нас важными точками являются инфляционные ожидания, которые в августе—сентябре шли наверх по населению, по предприятиям ценовые ожидания перестали снижаться
Таким образом, инфляционные ожидания могут стать причиной для повышения ключевой ставки.
Доходность ОФЗ
Что касается третьего фактора — доходности ОФЗ, то он тоже склоняется в пользу повышения ключевой ставки. Заботкин обратил внимание, что доходности облигаций снижаются, но текущий уровень выше, чем в сентябре на 70-100 базовых пунктов.
Обычно доходность ОФЗ повышается при снижении ключевой ставки и наоборот. Это связано с тем, что при снижении ставки купоны будущих облигаций будут ниже, чем уже размещённых. В результате повышается спрос на обращающиеся ОФЗ, что толкает доходность (растёт стоимость облигаций, купон остаётся неизменным). Если ключевая ставка растёт, то ОФЗ дешевеют, так как у будущих облигаций купон будет выше, чем у нынешних.
Рост доходностей ОФЗ в сентябре был связан как со снижением ключевой ставки, так и с частичной мобилизацией (выросли риски). Постепенно ситуация нормализуется, но, возможно, не такими темпами, как хочется ЦБ. Однако повысит ли регулятор ставку ради рынка облигаций, неизвестно.
К тому же Банк России будет оценивать более свежие данные — до заседания ещё полторы недели. Кроме того, три озвученных фактора — не единственные, на основе которых ЦБ принимает решение. Заботкин добавил:
Совет директоров рассмотрит все факты и показатели и примет решение на основании обновлённого прогноза